美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)全球央行降息最主要因素分為兩個(gè)。央行突然大面積降息，7月1日開(kāi)始執(zhí)行，央行突然大面積降息今年要搞30萬(wàn)億，現(xiàn)在央行突然大面積降息，這個(gè)反差有點(diǎn)兒大，央行今天有著意外“降息”，當(dāng)然了，此降息非彼降息，2020年6月18日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1200億元逆回購(gòu)操作，包含兩個(gè)期限品種。

1、央行又降息了，降息的意義？

央行突然大面積降息，7月1日開(kāi)始執(zhí)行！跟以往央行克制形象相比，這個(gè)操作真是太意外了。當(dāng)然，目的也很簡(jiǎn)單就是，引導(dǎo)信貸資金投放，而且是投放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)體內(nèi)！今年有兩個(gè)目標(biāo)，一個(gè)20萬(wàn)億，一個(gè)30萬(wàn)億，因此推測(cè)，未來(lái)還會(huì)有更多措施！央行突然大面積降息今年要搞30萬(wàn)億！7月1日起，央行將下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率！其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，

調(diào)整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。此外，央行還下調(diào)再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%，央行這個(gè)操作，太意外了！為什么？因?yàn)榍皟商?，央行神秘人士剛剛?xiě)了篇文章《正確認(rèn)識(shí)應(yīng)對(duì)非常事件的貨幣政策》，放了風(fēng)：針對(duì)突發(fā)事件推出的特殊政策有其階段性，不可能長(zhǎng)期持續(xù)存在，必然存在適時(shí)退出的一刻。

“特殊時(shí)期”、“貨幣政策”、“必然退出”等等，這幾個(gè)關(guān)鍵詞太扎眼，交易員也迅速捕捉到了這個(gè)信號(hào)！這個(gè)神秘人士的署名為“余初心”，背景介紹是“資深學(xué)者”，目前，網(wǎng)上只有他兩篇文章，另外一篇文章是5月19日發(fā)表的《央行與財(cái)政關(guān)系的轉(zhuǎn)型與現(xiàn)代化》。我們知道，今年四五月份的時(shí)候，在關(guān)于MMT理論上，央行和財(cái)政部關(guān)系又鬧僵了，兩個(gè)部委的大佬回避，自己的“小弟”和“朋友”是斗爭(zhēng)主力，

余初心這篇文章高，屋建瓴，不拉偏架，理清央行和財(cái)政各自的責(zé)任。最后，高層重要會(huì)議一錘定音，解決了央行和財(cái)政部的爭(zhēng)端，因此，我們能看出來(lái)，這個(gè)“余初心”不簡(jiǎn)單，跟他署名不一樣，它可能跟任仲平、國(guó)平、仲祖文、鄭青原、鐘聲等一樣，有特殊含義和特殊指代。所以，他最新的文章也是很克制，沒(méi)有情緒，也不偏頗，文章還特別強(qiáng)調(diào)了，“適時(shí)退出”并不意味著“急踩剎車(chē)”收緊貨幣，

即便如此，市場(chǎng)的解讀也“偏緊”，雖然貨幣政策不立即收緊，但是也不會(huì)立馬放松吧。因此，很多人預(yù)期，隔夜利率低于1%基本上已經(jīng)成為歷史，這跟我們6月5日的觀點(diǎn)也類(lèi)似，當(dāng)時(shí)我們發(fā)文《有序撤退變?yōu)椴忍な袌?chǎng)大風(fēng)暴形成》提出：從5月初開(kāi)始，央行的行為就很反常，該降息的時(shí)候不降息，該放水的時(shí)候不放水，顯得十分克制，這才導(dǎo)致債券市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)暴，同時(shí)債券大牛市，基本宣告結(jié)束，債券正在轉(zhuǎn)向?yàn)樾苁校】傊?，大家以前已?jīng)形成預(yù)期，央媽很克制。

現(xiàn)在央行突然大面積降息，這個(gè)反差有點(diǎn)兒大！現(xiàn)在，很多人都扭轉(zhuǎn)了預(yù)期，認(rèn)為央行年內(nèi)再貸款、再貼現(xiàn)的額度可能進(jìn)一步加大，特別需要強(qiáng)調(diào)的是，再貼現(xiàn)利率下調(diào)，這是10年來(lái)央行首次下調(diào)該利率！7月1日起，央行下調(diào)再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%，上一次調(diào)整再貼現(xiàn)利率還是在2010年12月26日。票據(jù)市場(chǎng)跟其他貨幣政策工具不一樣，它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度較高，

2、為什么美聯(lián)儲(chǔ)一降息，全球央行都開(kāi)啟了降息模式？

美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)全球央行降息最主要因素分為兩個(gè)：第一，美聯(lián)儲(chǔ)降息是對(duì)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)的主動(dòng)干預(yù)，因此可以被市場(chǎng)認(rèn)為是官方對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的一個(gè)確認(rèn)，這樣對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期來(lái)說(shuō)，實(shí)際上是加速了預(yù)期惡化的，也因此導(dǎo)致各國(guó)央行開(kāi)始重視，并且降息。第二，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，美元流動(dòng)性增加，美元也開(kāi)始相對(duì)貶值，鑒于美元重要的國(guó)際結(jié)算地位，如果美元貶值，本國(guó)貨幣堅(jiān)挺，那么無(wú)疑本國(guó)金融市場(chǎng)將受到?jīng)_擊，而對(duì)外貿(mào)易也會(huì)受到一定影響，因此各國(guó)央行為了避免這樣的影響，開(kāi)始降息，順應(yīng)美元的寬松周期。

對(duì)于現(xiàn)在的情況來(lái)看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期性下行還是比較明顯的，但是唯獨(dú)美國(guó)的情況其實(shí)比一般其他國(guó)家還要好一點(diǎn)，所以即便美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有宣布開(kāi)啟降息周期，其他國(guó)家還是需要降息，這就是我們看到的，為何其他央行的降息潮在美聯(lián)儲(chǔ)降息前后密集出現(xiàn)的原因，9月美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息仍是大概率事件，這意味著，也許其他國(guó)家的進(jìn)一步降息也是將要發(fā)生的事情了。