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短期政府債券采用什么發(fā)行，中國(guó)短期國(guó)債具體有哪幾種

來(lái)源：整理 時(shí)間：2023-07-26 12:31:41 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，中國(guó)短期國(guó)債具體有哪幾種

有一年以內(nèi)的短期國(guó)債。
目前好象還沒(méi)有短期國(guó)債發(fā)行，一般都是5年10年的

中國(guó)短期國(guó)債具體有哪幾種

2，短期國(guó)債采用什么方式發(fā)行

參與短期國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的有財(cái)政部、中央銀行、政府證券承銷商和一些較大的私人投資機(jī)構(gòu)。中央銀行通常既代理短期國(guó)債的發(fā)行，又為其本身或外國(guó)中央銀行購(gòu)買短期國(guó)債；政府證券承銷商主要承銷短期國(guó)債，然后再賣給投資者；私人投資者則為自己直接投標(biāo)購(gòu)買。短期國(guó)債一般采用拍賣方式發(fā)行，即短期國(guó)債的認(rèn)購(gòu)者將所要認(rèn)購(gòu)的數(shù)量、價(jià)格等提交中央銀行，由財(cái)政部根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原則予以分配。短期國(guó)債因其較高的信用地位，二級(jí)市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)。政府證券承銷商一方面從財(cái)政部投標(biāo)購(gòu)入，另一方面廣泛同客戶進(jìn)行買賣，使銀行、個(gè)人等很方便地買進(jìn)所需要的短期國(guó)債，既保證了收益又保證了流動(dòng)性。
1.固定收益出售法（在金融市場(chǎng)上按預(yù)先定的發(fā)行條件發(fā)行國(guó)債的方式，具有認(rèn)購(gòu)期限短、改造條件固定、改造機(jī)構(gòu)不限和主要適用于可轉(zhuǎn)讓的中長(zhǎng)期債券四個(gè)特點(diǎn)）; 　　2.公募拍賣方式（也稱競(jìng)價(jià)投標(biāo)方式，在金融市場(chǎng)上公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行，有三個(gè)特點(diǎn)：發(fā)行條件通過(guò)投標(biāo)決定、以財(cái)政部門或中央銀行為發(fā)行機(jī)構(gòu)、主要適用于中短期政府債券，特別是國(guó)庫(kù)券）; 　　3.連續(xù)經(jīng)銷方式（亦稱出賣發(fā)行法，指發(fā)行機(jī)構(gòu)受托在金融市場(chǎng)上設(shè)專門柜臺(tái)經(jīng)銷的一種較為靈活的發(fā)行方式，特點(diǎn)：經(jīng)銷期限不定、發(fā)行條件不定、主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中央銀行證券經(jīng)紀(jì)人經(jīng)銷、適用于不可轉(zhuǎn)讓債券，特別是儲(chǔ)蓄債券）; 　　4.承受發(fā)行法（又叫直接推銷方式，由財(cái)政部門直接與認(rèn)購(gòu)者舉行一對(duì)一談判出售國(guó)債的發(fā)行方式，特點(diǎn)：發(fā)行機(jī)構(gòu)只限于財(cái)政部門、認(rèn)購(gòu)者主要限于機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)行條件通過(guò)直接談判確定、主要運(yùn)用于某些特殊類型的政府債券的推銷）。

短期國(guó)債采用什么方式發(fā)行

3，債券發(fā)行的發(fā)行方式

按照債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格和票面價(jià)格的異同，債券的發(fā)行可分平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。平價(jià)發(fā)行：平價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格和票面額相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來(lái)還本數(shù)額也相等。前提是債券發(fā)行利率和市場(chǎng)利率相同，這在西方國(guó)家比較少見(jiàn)。溢價(jià)發(fā)行：溢價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格高于票面額，以后償還本金時(shí)仍按票面額償還。只有在債券票面利率高于市場(chǎng)利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行。折價(jià)發(fā)行：折價(jià)發(fā)行，指?jìng)l(fā)行價(jià)格低于債券票面額，而償還時(shí)卻要按票面額償還本金。折價(jià)發(fā)行是因?yàn)橐?guī)定的票面利率低于市場(chǎng)利率。 按照債券的發(fā)行對(duì)象，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。私募發(fā)行：私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券，一般以少數(shù)關(guān)系密切的單位和個(gè)人為發(fā)行對(duì)象，不對(duì)所有的投資者公開(kāi)出售。具體發(fā)行對(duì)象有兩類：一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)或是與發(fā)行者有密切業(yè)務(wù)往來(lái)的企業(yè)等；另一類是個(gè)人投資者，如發(fā)行單位自己的職工，或是使用發(fā)行單位產(chǎn)品的用戶等。私募發(fā)行一般多采取直接銷售的方式，不經(jīng)過(guò)證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu),不必向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，可以節(jié)省承銷費(fèi)用和注冊(cè)費(fèi)用，手續(xù)比較簡(jiǎn)便。但是私募債券不能公開(kāi)上市，流動(dòng)性差，利率比公募債券高，發(fā)行數(shù)額一般不大。公募發(fā)行：公募發(fā)行是指公開(kāi)向廣泛不特定的投資者發(fā)行債券。公募債券發(fā)行者必須向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)。由于發(fā)行數(shù)額一般較大，通常要委托證券公司等中介機(jī)構(gòu)承銷。公募債券信用度高，可以上市轉(zhuǎn)讓，因而發(fā)行利率一般比私募債券利率為低。公募債券采取間接銷售的具體方式又可分為三種：①代銷。發(fā)行者和承銷者簽訂協(xié)議，由承銷者代為向社會(huì)銷售債券。承銷者按規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷，如果在約定期限內(nèi)未能按照原定發(fā)行數(shù)額全部銷售出去，債券剩余部分可退還給發(fā)行者，承銷者不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。采用代銷方式發(fā)行債券，手續(xù)費(fèi)一般較低。②余額包銷。承銷者按照規(guī)定的發(fā)行數(shù)額和發(fā)行條件，代為向社會(huì)推銷債券，在約定期限內(nèi)推銷債券如果有剩余，須由承銷者負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu)。采用這種方式銷售債券，承銷者承擔(dān)部分發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，能夠保證發(fā)行者籌資計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)，但承銷費(fèi)用高于代銷費(fèi)用。③全額包銷。首先由承銷者按照約定條件將債券全部承購(gòu)下來(lái)，并且立即向發(fā)行者支付全部債券價(jià)款，然后再由承銷者向投資者分次推銷。采用全額包銷方式銷售債券，承銷者承擔(dān)了全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，可以保證發(fā)行者及時(shí)籌集到所需要的資金，因而包銷費(fèi)用也較余額包銷費(fèi)用為高。西方國(guó)家以公募方式發(fā)行國(guó)家債券一般采取招標(biāo)投標(biāo)的辦法進(jìn)行投標(biāo)又分競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)和非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)是先由投資者(大多是投資銀行和大證券商)主動(dòng)投標(biāo)，然后由政府按照投資者自報(bào)的價(jià)格和利率，或是從高價(jià)開(kāi)始，或是從低利開(kāi)始，依次確定中標(biāo)者名單和配額，直到完成預(yù)定發(fā)行額為止。非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo),是政府預(yù)先規(guī)定債券的發(fā)行利率和價(jià)格，由投資者申請(qǐng)購(gòu)買數(shù)量，政府按照投資者認(rèn)購(gòu)的時(shí)間順序，確定他們各自的認(rèn)購(gòu)數(shù)額，直到完成預(yù)定發(fā)行額為止。

債券發(fā)行的發(fā)行方式

4，我國(guó)短期國(guó)債的典型發(fā)行方式是什么

1.固定收益出售法（在金融市場(chǎng)上按預(yù)先定的發(fā)行條件發(fā)行國(guó)債的方式，具有認(rèn)購(gòu)期限短、改造條件固定、改造機(jī)構(gòu)不限和主要適用于可轉(zhuǎn)讓的中長(zhǎng)期債券四個(gè)特點(diǎn)）; 2.公募拍賣方式（也稱競(jìng)價(jià)投標(biāo)方式，在金融市場(chǎng)上公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行，有三個(gè)特點(diǎn)：發(fā)行條件通過(guò)投標(biāo)決定、以財(cái)政部門或中央銀行為發(fā)行機(jī)構(gòu)、主要適用于中短期政府債券，特別是國(guó)庫(kù)券）; 3.連續(xù)經(jīng)銷方式（亦稱出賣發(fā)行法，指發(fā)行機(jī)構(gòu)受托在金融市場(chǎng)上設(shè)專門柜臺(tái)經(jīng)銷的一種較為靈活的發(fā)行方式，特點(diǎn)：經(jīng)銷期限不定、發(fā)行條件不定、主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中央銀行證券經(jīng)紀(jì)人經(jīng)銷、適用于不可轉(zhuǎn)讓債券，特別是儲(chǔ)蓄債券）; 4.承受發(fā)行法（又叫直接推銷方式，由財(cái)政部門直接與認(rèn)購(gòu)者舉行一對(duì)一談判出售國(guó)債的發(fā)行方式，特點(diǎn)：發(fā)行機(jī)構(gòu)只限于財(cái)政部門、認(rèn)購(gòu)者主要限于機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)行條件通過(guò)直接談判確定、主要運(yùn)用于某些特殊類型的政府債券的推銷）。
我國(guó)國(guó)債發(fā)行方式經(jīng)歷了80年代的行政分配，90年代初的承購(gòu)包銷，到目前的定向發(fā)售、承購(gòu)包銷和招標(biāo)發(fā)行并存的發(fā)展過(guò)程，總的變化趨勢(shì)是不斷趨向低成本、高效率的發(fā)行方式，逐步走向規(guī)范化與市場(chǎng)化。 （1）定向發(fā)售。定向發(fā)售方式是指定向養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行國(guó)債的方式，主要用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種國(guó)債等品種。 （2）承購(gòu)包銷。承購(gòu)包銷方式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式國(guó)債，它是由各地的國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán)，通過(guò)與財(cái)政部簽訂承銷協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷費(fèi)用和承銷商的義務(wù)，因而是帶有一定市場(chǎng)因素發(fā)行方式。 （3）招標(biāo)發(fā)行。招標(biāo)發(fā)行是指通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)確定國(guó)債的承銷商和發(fā)行條件。根據(jù)發(fā)行對(duì)象的不同，招標(biāo)發(fā)行又可分為繳款期招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)三種形式： ①繳款期招標(biāo)。繳款器招標(biāo)，是指在國(guó)債的票面利率和發(fā)行價(jià)格已經(jīng)確定的條件下，按照承銷機(jī)構(gòu)向財(cái)政部繳款的先后順序獲得中標(biāo)權(quán)利，直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止。 ②價(jià)格招標(biāo)。價(jià)格招標(biāo)主要用于貼現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行，按照投標(biāo)人所報(bào)買價(jià)自高向低的順序中標(biāo)，直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止。如果中標(biāo)規(guī)則為“荷蘭式”，那么中標(biāo)的承銷機(jī)構(gòu)都以相同價(jià)格（所有中標(biāo)價(jià)格中的最低價(jià)格）來(lái)認(rèn)購(gòu)中標(biāo)的國(guó)債數(shù)額；而如果中標(biāo)規(guī)則為“美國(guó)式”，那么承銷機(jī)構(gòu)分別以其各自出價(jià)來(lái)認(rèn)購(gòu)中標(biāo)數(shù)額。 舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)面值為100元、總額為200億元的貼現(xiàn)國(guó)債招標(biāo)發(fā)行時(shí)，若有a、b、c三個(gè)投標(biāo)人，他們的出價(jià)和申請(qǐng)額如表5-1所示，那么，a、b、c三者的中標(biāo)額分別為90億元、60億元和50億元，在“荷蘭式”招標(biāo)規(guī)則下中標(biāo)價(jià)都為75元，而在“美國(guó)式”招標(biāo)規(guī)則下，中標(biāo)價(jià)分別是自己的投標(biāo)價(jià)，即等于85元、80元和75元。 由上可見(jiàn)，“荷蘭式”招標(biāo)的特點(diǎn)是“單一價(jià)格”，而“美國(guó)式”招標(biāo)的特點(diǎn)是“多種價(jià)格”。我國(guó)目前短期貼現(xiàn)國(guó)債主要運(yùn)用“荷蘭式”價(jià)格招標(biāo)方式予以發(fā)行。 ③收益率招標(biāo)。收益率招標(biāo)主要用于付息國(guó)債的發(fā)行，它同樣可分為“荷蘭式”招標(biāo)和“美國(guó)式”招標(biāo)兩種形式，原理與上述價(jià)格招標(biāo)相似。 招標(biāo)發(fā)行將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入國(guó)債發(fā)行過(guò)程，從而能反映出承銷商對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期和社會(huì)資金的供求狀況，推動(dòng)了國(guó)債發(fā)行利率及整個(gè)利率體系的市場(chǎng)化進(jìn)程。此外，招標(biāo)發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時(shí)間，促進(jìn)國(guó)債一、二級(jí)市場(chǎng)之間的銜接。基于這些優(yōu)點(diǎn)，招標(biāo)發(fā)行已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行體制改革的主要方向。

5，短期政府債券發(fā)行價(jià)格是怎樣確定的投標(biāo)商的投標(biāo)價(jià)格指的是什么

政府債券市場(chǎng)在許多國(guó)家都是最主要的債券市場(chǎng)政府債券的發(fā)行和交易的數(shù)量都比較巨大。一般來(lái)說(shuō)政府債券市場(chǎng)可以分為短期國(guó)債市場(chǎng)、長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)及地方政府債券市場(chǎng)。 1、短期國(guó)債市場(chǎng) 短期國(guó)債市場(chǎng)顧名思義即短期政府公債發(fā)行和流通的市場(chǎng)。在英美各國(guó)短期公債又稱國(guó)庫(kù)券因而短期國(guó)債市場(chǎng)又稱國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。 國(guó)庫(kù)券的期限一般都在一年以內(nèi)尤以人6、9個(gè)月為多。在一些國(guó)家如日本國(guó)債也有2個(gè)月的。各國(guó)政府發(fā)行短期國(guó)債主要是為滿足先支后收而產(chǎn)生的臨時(shí)性財(cái)政資金需要。由于短期國(guó)債是以國(guó)家信用作擔(dān)保不存在或基本上不存在信用風(fēng)險(xiǎn)而且期限較短流動(dòng)性較強(qiáng)同時(shí)又可以獲得高于同期存款的利息因此短期國(guó)債已成為金融市場(chǎng)上十分搶手的投資工具。 短期國(guó)債的發(fā)行方式多以拍賣方式進(jìn)行即由財(cái)政部公布發(fā)生數(shù)額投資者或承銷商投標(biāo)提出認(rèn)購(gòu)的數(shù)量和認(rèn)購(gòu)價(jià)格發(fā)行人根據(jù)投資情況按一定規(guī)則進(jìn)行配售。從各國(guó)情況來(lái)看美國(guó)的短期國(guó)債市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)和典型。在美國(guó)不僅國(guó)庫(kù)券的發(fā)行數(shù)量大發(fā)行頻率十分高而且從發(fā)行到流通都有完備的系統(tǒng)和制度。 新發(fā)行的國(guó)庫(kù)券主要為中央銀行、大的商業(yè)銀行、眾多的機(jī)構(gòu)投資者及證券承銷商所認(rèn)購(gòu)公司、地方政府、外國(guó)銀行和個(gè)人也是重要的投資者。 在這里中央銀行、商業(yè)銀行和證券承銷商并不完全是為自己購(gòu)買。中央銀行認(rèn)購(gòu)主要是為了進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作商業(yè)銀行購(gòu)買主要是為了調(diào)節(jié)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性與盈利性的協(xié)調(diào)平衡同時(shí)也代理客戶進(jìn)行買賣國(guó)庫(kù)券證券承銷商認(rèn)購(gòu)國(guó)庫(kù)券一部分屬于自營(yíng)性買賣另一部分則為客戶買賣作代理。 國(guó)庫(kù)券的發(fā)行均采用公募投標(biāo)方式進(jìn)行。投標(biāo)可分為“競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)”和“非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)”兩種方法。 所謂競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)是指國(guó)庫(kù)券投資者希望用較利的價(jià)格買入所希望買入的一定數(shù)量的國(guó)庫(kù)券時(shí)所進(jìn)行的投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)通常由銀行及證券經(jīng)紀(jì)商以及其他機(jī)構(gòu)投資者參加。競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)書必須標(biāo)明認(rèn)購(gòu)的數(shù)量和認(rèn)購(gòu)價(jià)格參加競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)的機(jī)構(gòu)往往會(huì)因?yàn)橥稑?biāo)價(jià)格低于其他投標(biāo)者的出價(jià)而買不到國(guó)庫(kù)券。因?yàn)閲?guó)庫(kù)券是折價(jià)或低于面值發(fā)行因此投標(biāo)價(jià)格總要低于票面額否則無(wú)利可圖。 所謂“非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)”是指國(guó)庫(kù)券投資者愿意用中等水平的價(jià)格獲得希望得到的一定數(shù)量的國(guó)庫(kù)券時(shí)所進(jìn)行的投標(biāo)。非競(jìng)爭(zhēng)性主要是指在價(jià)格上不參與競(jìng)爭(zhēng)投標(biāo)書只標(biāo)明金額而未標(biāo)明價(jià)格成交時(shí)財(cái)政部門所接受的競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)價(jià)格的平均數(shù)作為成交價(jià)格。一些小的公司和機(jī)構(gòu)投資者及個(gè)人投資者多采用非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)。 2長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)。 所謂長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)是指一年以上中央政府公債發(fā)行和流通的市場(chǎng)。中央政府發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債主要用于籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定性資金彌補(bǔ)中央政府財(cái)政支出的不足為政府資助公共基礎(chǔ)建設(shè)及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目提供資金。 長(zhǎng)期公債多采用公開(kāi)方式發(fā)行但公開(kāi)發(fā)行的程序和銷售方式又有不同。最主要的發(fā)行方式有以下三種 1拍賣投標(biāo)發(fā)行。 這種方式是由財(cái)政部公布發(fā)行數(shù)量由大的投資者和政府證券經(jīng)銷商向財(cái)政部投標(biāo)投標(biāo)內(nèi)容包括認(rèn)購(gòu)價(jià)格利率和認(rèn)購(gòu)數(shù)量非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)不提出價(jià)格只提出數(shù)量然后根據(jù)投標(biāo)價(jià)格高低和投標(biāo)性質(zhì)向投標(biāo)人分發(fā)債券。 2中央銀行包銷。 即財(cái)政部所發(fā)債券由中央銀行認(rèn)購(gòu)然后賣給投資者。中央銀行通常不會(huì)包銷全部債券因?yàn)橐恍┯虚e置資金的感興趣的投資者在政府發(fā)債之前已經(jīng)預(yù)先訂購(gòu)了一部分中央銀行只需包銷其余下的部分。英國(guó)的政府公債基本上采取這種方式。 3通過(guò)推銷人員推銷。 各國(guó)國(guó)債發(fā)行基本上都是由中央銀行代理進(jìn)行推銷。國(guó)債推銷團(tuán)多由中央銀行組織既可由銀行組成也可由證券公司組成最常見(jiàn)的還是由兩方面和組成。推銷人一旦與發(fā)行人就有關(guān)條件達(dá)成一致即可著手推銷國(guó)債。 就這種發(fā)行方式而言債券的利率、期限、認(rèn)購(gòu)價(jià)格。付款時(shí)間等均由財(cái)政部在發(fā)行前決定投資者提出認(rèn)購(gòu)單表明愿意認(rèn)購(gòu)的數(shù)額。為了促進(jìn)債券的銷售財(cái)政部可以制定較高的利率或較低的認(rèn)購(gòu)價(jià)格。如果認(rèn)購(gòu)額超過(guò)發(fā)行額則采取按一定比例分配的方式。 3地方政府債券市場(chǎng)。 地方政府為促進(jìn)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快基礎(chǔ)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)除了稅收收入外還需要籌集大量的資金以彌補(bǔ)地方財(cái)政收入的不足。籌集資金的一個(gè)重要渠道就是發(fā)行地方政府債券也叫地方債從而形成地方政府債券市場(chǎng)。 地方政府債券可以分為普通債券和收益?zhèn)胀▊缘胤秸亩愂兆鳛閾?dān)保普通債券的償還也是由地方政府的稅收中支付。地方政府的收益?zhèn)话阌糜诘胤秸奶貏e項(xiàng)目收益?zhèn)谋鞠斶€依賴于這些項(xiàng)目的收益。 同公司債券相比地方政府債券的最重要特點(diǎn)就是可以免稅。在美國(guó)州和州之間可以互相免稅以鼓勵(lì)互購(gòu)地方政府債券。 地方政府債券通常根據(jù)地方的有關(guān)法律發(fā)行。這類法律規(guī)定地方財(cái)政部門可以代表當(dāng)?shù)卣鶕?jù)可預(yù)計(jì)的收入來(lái)源來(lái)發(fā)行地方政府債券。地方政府債券的發(fā)行必須精確地預(yù)計(jì)未來(lái)的收入從而保證還款來(lái)源在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上地方政府將債券的發(fā)行納入預(yù)算其方案經(jīng)地方議會(huì)通過(guò)由地方政府的行政長(zhǎng)官批準(zhǔn)執(zhí)行后即可從事地方政府債券的發(fā)行。 地方政府債券一般采用公募發(fā)行方式也可以與小的投資團(tuán)體達(dá)成協(xié)議進(jìn)行私募。公募債券發(fā)行通常由投資銀行、商業(yè)銀行及證券承銷商組成承銷團(tuán)來(lái)包銷有的則由證券公司等推銷。包銷發(fā)行可以由包銷商或包銷團(tuán)進(jìn)行包銷數(shù)額和包銷價(jià)格的投標(biāo)也可以由發(fā)行者與承銷商直接磋商有關(guān)包銷條件。 地方政府也具有相當(dāng)高的信用地位因?yàn)樗谠摰貐^(qū)內(nèi)有各種稅收權(quán)力但即便如此也很難保證其不出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)。所謂違約風(fēng)險(xiǎn)就是指地方政府對(duì)所發(fā)行的債券到期難以償還。普通債券以地方稅收收入作為擔(dān)保收益?zhèn)皂?xiàng)目收益來(lái)保證償還但是一旦出現(xiàn)地方稅收收入下降項(xiàng)目收益不好那么這些債券的保證就會(huì)受到損害使風(fēng)險(xiǎn)增大尤其在經(jīng)濟(jì)衰退。蕭條時(shí)這種風(fēng)險(xiǎn)就更大。 中央和地方政府債券的轉(zhuǎn)讓流通市場(chǎng)遠(yuǎn)不如短期國(guó)債的“二級(jí)市場(chǎng)那樣活躍也不如其發(fā)行市場(chǎng)那樣發(fā)達(dá)。這是因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)長(zhǎng)期政府債券多是用剩余資金是為追求高收益而進(jìn)行的長(zhǎng)期性投資。其轉(zhuǎn)讓流通的主要形式及程序類似于公債債券。
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