一個(gè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)賺取利潤(rùn)的能力，所以，非主營(yíng)業(yè)務(wù)再?gòu)?qiáng)，也不能看作是公司盈利能力，通常的盈利能力指標(biāo)有以下幾個(gè)。就變成了如何從財(cái)報(bào)判斷一家公司的持續(xù)盈利能力，總結(jié)下來，對(duì)于公司盈利能力的分析，除了上述三大指標(biāo)之外（ROE/ROA/ROS），事實(shí)上其中還有很多具備關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們需要去拆分各大指標(biāo)的細(xì)節(jié)，得到更為客觀合理的數(shù)據(jù)，然而盈利能力固然重要，但是卻同樣具備局限性，比方說公司盈利能力不錯(cuò)，但成長(zhǎng)型如何。

1、新《證券法》中提到，將發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)“具有持續(xù)盈利能力”的要求，改為“具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”，意味著什么？

其實(shí)，這是核準(zhǔn)制改注冊(cè)制的必然要求！核準(zhǔn)制：遵循實(shí)質(zhì)審核原則。簡(jiǎn)單來說就是：公司要在A股申請(qǐng)上市，你的業(yè)績(jī)要達(dá)到主管部門的考核標(biāo)準(zhǔn)才行，達(dá)不到這個(gè)硬指標(biāo)，上市免談！不是什么破銅爛鐵都能來上市的，雖然實(shí)際上主板也會(huì)有公司暴雷，但是，經(jīng)過主管部門的審批，能夠在主板上市的公司還是鳳毛麟角。注冊(cè)制：遵循形式審核原則，

簡(jiǎn)單來說就是：公司要申請(qǐng)上市，只要如實(shí)披露信息，提供完善的公司資料，就可以了，主管部門不管你是盈利還是虧損。就是說，只要你在形式上滿足上市的標(biāo)準(zhǔn)，都可以申請(qǐng)上市，公司好壞主管部門不管，由投資者自己選擇，新證券法要穩(wěn)步推進(jìn)核準(zhǔn)制改注冊(cè)制，這意味著什么呢？第一、對(duì)于國(guó)內(nèi)的公司來說，申請(qǐng)上市要簡(jiǎn)單了，不像以前在主板申請(qǐng)上市要搞個(gè)好幾年，等達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，黃花菜都涼了，所以很多公司跑到納斯達(dá)克上市去了。

2、如何判斷企業(yè)的持續(xù)盈利能力？

如何判斷企業(yè)的持續(xù)盈利能力？問出這個(gè)問題，一般也帶著一個(gè)前提了，就是對(duì)公眾公司或者說上市公司的持續(xù)盈利能力的判斷，判斷上市公司的持續(xù)盈利能力需要在了解該公司基本情況的基礎(chǔ)之上才能做出判斷。一般要基于以下幾項(xiàng)研究才能做出判斷：行業(yè)信息，公司的盈利模式，公司運(yùn)行情況，1.行業(yè)信息?行業(yè)趨勢(shì)就是我們常說的這個(gè)行業(yè)是夕陽行業(yè)還是朝陽行業(yè)。

所謂朝陽行業(yè)就是社會(huì)對(duì)這個(gè)行業(yè)的未來發(fā)展有較高的預(yù)期，當(dāng)前這個(gè)行業(yè)還處于不成熟階段，未來會(huì)有很大的發(fā)展，這種行業(yè)可塑性強(qiáng)，預(yù)期收益高，但是同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也高，比如十年前的光伏產(chǎn)業(yè)，比如2000年左右的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。一般來講要準(zhǔn)確判斷一個(gè)行業(yè)的未來走勢(shì)需要由非常深的認(rèn)識(shí)和深入的分析，比如當(dāng)年李開復(fù)就比較早的喊出移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來。

夕陽行業(yè)呢就相反，發(fā)展了很多年，該淘汰的公司也已經(jīng)淘汰完了，剩下的公司拿著比較固定的利潤(rùn)，未來增長(zhǎng)空間不大，甚至有逐漸縮小的趨勢(shì)，?與同行業(yè)其余公司的對(duì)比就是說跟你這個(gè)公司在同一個(gè)航道中的其余公司什么情況。研究這個(gè)有什么意義呢？說白了就是看你是不是龍頭企業(yè)，我們小時(shí)候上學(xué)都學(xué)過政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，資本主義的發(fā)展有一個(gè)自由主義向壟斷發(fā)展的階段，我們現(xiàn)在比較時(shí)髦的說法叫頭部（集中）效應(yīng)。

龍頭企業(yè)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)品號(hào)召力大，擁有比其余廠家更高的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，進(jìn)而擁有比其余廠家更高的利潤(rùn)率，大A股里面的例子：家電行業(yè)的格力，白酒行業(yè)里的茅臺(tái)，這兩家擁有響當(dāng)當(dāng)?shù)亩▋r(jià)權(quán)。2.公司的盈利模式公司的客戶是基于大客戶的還是基于多如牛毛的小客戶的，從持續(xù)性上來講，當(dāng)然是后者更憂。

一年不開單，開單吃一年，這種就不行，持續(xù)性就很差，大型基建啊，工程啊就是這種，而后者就有很好的持續(xù)性，不會(huì)受到某一個(gè)或者某一類客戶的影響很大。巴菲特原來選股就偏好這種，他把這種企業(yè)較“印鈔機(jī)”，比較成功的案例就是喜詩糖果和可口可樂，日?？煜?，誰都離不開，上面說的格力和茅臺(tái)其實(shí)也屬于這類，但不是快消品，但是是面向普羅大眾的每個(gè)人或家庭都有購(gòu)買的需求。

像醫(yī)療器械就不是，這個(gè)市場(chǎng)比較狹窄，面向的是全國(guó)幾千家醫(yī)院和幾萬家診所，從持續(xù)性上來講就比不上消費(fèi)品。再回到巴菲特，原來堅(jiān)持不買科技股的，后來買入了蘋果，去年又買入了亞馬遜，就是看到了這兩家身上快消品的特色，3.公司的運(yùn)行情況我們了解上市公司的運(yùn)行情況，一般沒有別的渠道，就是看財(cái)報(bào)，所以就變成了如何從財(cái)報(bào)判斷一家公司的持續(xù)盈利能力。