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什么樣的企業(yè)可以發(fā)債，什么樣的企業(yè)機(jī)構(gòu)可以發(fā)行債券

來(lái)源：整理 時(shí)間：2023-07-14 13:24:45 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，什么樣的企業(yè)機(jī)構(gòu)可以發(fā)行債券

公司法規(guī)定,發(fā)行主體主要是公司制企業(yè)和國(guó)有企業(yè)1股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元2累計(jì)債券余額總額不超過(guò)凈資產(chǎn)額的40％3最近三年平均可分配利潤(rùn)

什么樣的企業(yè)機(jī)構(gòu)可以發(fā)行債券

2，公司滿足什么條件才能發(fā)行債券

企業(yè)發(fā)行債券必須具備相關(guān)的實(shí)體條件和程序條件。就實(shí)體條件而言，發(fā)行債券的企業(yè)必須符合如下條件： （1）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求； （2）企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定； （3）具備償債能力； （4）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前三年連續(xù)盈利； （5）所籌資金用途符合產(chǎn)業(yè)政策

公司滿足什么條件才能發(fā)行債券

3，有哪些公司可以發(fā)行債券

發(fā)行公司債券的主體，也就是具有發(fā)行公司債券資格的公司為： 股份有限公司 國(guó)有獨(dú)資公司 兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)設(shè)立的有限責(zé)任公司 兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。 在這四種可以發(fā)行公司債券的主體中，股份有限公司可以發(fā)行公司債券是通行的規(guī)則，而有限責(zé)任公司作為發(fā)行主體，則是要求規(guī)模較大，有可靠的信譽(yù)，支持其正常的發(fā)展。

有哪些公司可以發(fā)行債券

4，都有什么機(jī)構(gòu)或公司可以發(fā)行債券

政府、企業(yè)、銀行、上市公司都可以發(fā)行債券。債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)，具有法律效力。債券購(gòu)買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者即債權(quán)人 。債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券（定息證券）的一種。在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，債券可以上市流通。在中國(guó)，比較典型的政府債券是國(guó)庫(kù)券。擴(kuò)展資料：債券優(yōu)點(diǎn)1、資本成本低債券的利息可以稅前列支，具有抵稅作用；另外債券投資人比股票投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)低，因此其要求的報(bào)酬率也較低。2、所籌集資金屬于長(zhǎng)期資金發(fā)行債券所籌集的資金一般屬于長(zhǎng)期資金，可供企業(yè)在1年以上的時(shí)間內(nèi)使用，這為企業(yè)安排投資項(xiàng)目提供了有力的資金支持。債券缺點(diǎn)1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大債券有固定的到期日和固定的利息支出，當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時(shí)，易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至破產(chǎn)清算。因此籌資企業(yè)在發(fā)行債券來(lái)籌資時(shí)，必須考慮利用債券籌資方式所籌集的資金進(jìn)行的投資項(xiàng)目的未來(lái)收益的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性的問(wèn)題。2、限制性條款多，資金使用缺乏靈活性因?yàn)閭鶛?quán)人沒(méi)有參與企業(yè)管理的權(quán)利，為了保障債權(quán)人債權(quán)的安全，通常會(huì)在債券合同中包括各種限制性條款。這些限制性條款會(huì)影響企業(yè)資金使用的靈活性。參考資料來(lái)源：搜狗百科-債券
許多類型的債券，并與人民和證券需要融資的投資和不斷創(chuàng)造的債券，在當(dāng)今的金融市場(chǎng)新的形式，根據(jù)債券發(fā)行人，發(fā)行地區(qū)，發(fā)行方式的種類，期限的長(zhǎng)短，利息支付形式，有無(wú)擔(dān)保，分為九大類的秘密。 根據(jù)不同的發(fā)行人分類1.按發(fā)行人，債券可分為政府債券，金融債券和企業(yè)債券三大類。第一類被稱為政府債券，免稅利息由中央財(cái)政這也被稱為發(fā)行宗旨債券或國(guó)庫(kù)券，債券發(fā)行的債券由政府發(fā)行的債券，以彌補(bǔ)赤字，或投資于大型建設(shè)項(xiàng)目;和當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)，如市，縣，鄉(xiāng)鎮(zhèn)等地方政府發(fā)行債券的債券被稱為，其主要目的是提高發(fā)行地方建設(shè)資金，所以有一些長(zhǎng)期債務(wù);政府債券有一類被稱為政府擔(dān)保債券，主要是募集資金用于多項(xiàng)市政工程和公共設(shè)施的建設(shè)，通過(guò)與企業(yè)，政府的一些直接的關(guān)系;該公司或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券由發(fā)行這些債券的政府擔(dān)保，但不享受利率中央和地方政府債券的免稅待遇。第二類是由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券稱為支持。通用金融債券籌集長(zhǎng)期資金，利率一般比銀行存款利率較上年同期高，債券持有人可用于購(gòu)買在任何時(shí)候，當(dāng)你需要錢。第三類是企業(yè)債券，這是由企業(yè)發(fā)行的非金融性質(zhì)的支持，發(fā)行的長(zhǎng)期目標(biāo)是籌集建設(shè)資金。通常具有特定的用途。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司發(fā)行債券必須先參加信用評(píng)級(jí)，等級(jí)達(dá)到發(fā)布之前一定標(biāo)準(zhǔn)。由于企業(yè)信用劣質(zhì)金融機(jī)構(gòu)和政府，因此公司債券的風(fēng)險(xiǎn)水平是比較大的，因此，利率一般較高。頒發(fā)區(qū)域出具區(qū)域息債券 2.分類，可分為國(guó)內(nèi)和國(guó)際債券。國(guó)內(nèi)的債券，主要問(wèn)題是該國(guó)的本國(guó)貨幣為單位在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)行的債券;它是該國(guó)的國(guó)際債券發(fā)行人向其他國(guó)家或國(guó)際金融組織在國(guó)際金融市場(chǎng)上債券發(fā)行的外幣單位。近年來(lái)，比如一些我們?cè)谌毡荆录悠聜梢员环Q為一個(gè)國(guó)際債券發(fā)行。由于國(guó)際債務(wù)是該國(guó)對(duì)外負(fù)債，所以國(guó)內(nèi)企業(yè)的主管部門(mén)要求事先同意的外國(guó)發(fā)行人。 3.按期的長(zhǎng)短是根據(jù)還款期限的長(zhǎng)短分類，債券可分為短期，中期和長(zhǎng)期債券。在一年的期限分類的一般標(biāo)準(zhǔn)是低于短期債券，期限10年以上的長(zhǎng)期債券，到10年中期的1年之間的債券。 4.按根據(jù)不同的利息歸支付利息，計(jì)息國(guó)債一般分為債券，貼現(xiàn)債券和普通債券。在每個(gè)付息期息債券和票據(jù)，根據(jù)自己的時(shí)間內(nèi)持券券面的債券表示收到利息，感興趣的指定位置所示金額。的優(yōu)惠券，通常是用于為期六個(gè)月，因?yàn)樗梢栽诘狡谌斋@得利益，優(yōu)惠券也是證券，所以它也可以流傳輸。貼現(xiàn)債券，需要在發(fā)行折扣率的時(shí)間將小于面值時(shí)根據(jù)持有期限售債券面值收回自己的本金和利息，發(fā)行價(jià)格和面值之間的差額利息;除了之外是共同債券，這是不超過(guò)發(fā)行價(jià)的面值較小，優(yōu)惠券持有人可以分階段領(lǐng)取的利息或本金和利息到期一次回收后提供。 5.新聞稿方式根據(jù)分類是否公開(kāi)發(fā)行，債券的公開(kāi)發(fā)行債券進(jìn)入和私人債券。募集的債券被定義為法定程序，經(jīng)證券主管部門(mén)出具的公開(kāi)市場(chǎng)上的債券，問(wèn)題不局限于對(duì)象。由于這種債券的發(fā)行目標(biāo)是廣大投資者，這就要求發(fā)行人必須遵守信息披露制度，提供各種財(cái)務(wù)報(bào)表和投資者的信息，以保護(hù)投資者的利益，防止欺詐行為。私人債券有債券發(fā)行人為其籌集特定對(duì)象發(fā)行的少數(shù)投資者關(guān)系。債券發(fā)行的規(guī)模是非常小的，其投資者多為銀行或保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，它不是一個(gè)開(kāi)放的報(bào)告制度，債券的轉(zhuǎn)讓也得到了一定程度的限制，流動(dòng)性較差，但興趣利率一般較邦德提出了更高的。 6，根據(jù)是否符合其有無(wú)抵押物的抵押貸款支持債券，信用可分為債券和擔(dān)保債券分類。又稱無(wú)擔(dān)保債券的債券是債券發(fā)行人的信用單獨(dú)出具的無(wú)抵押債券擔(dān)保。一般政府債券，金融債券是債券。很少有公司憑著良好的信用可以發(fā)行債券，但問(wèn)題必須簽訂信托契約，相關(guān)行為的發(fā)行人是通過(guò)約束的信托投資公司托管人監(jiān)督執(zhí)行，以保護(hù)投資者的利益。發(fā)行擔(dān)保債券是指抵押財(cái)產(chǎn)作為抵押的債券。這些措施包括：土地，建筑物，機(jī)器，設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)作抵押，抵押債券，公司證券（股票及其他證券）作為第三方擔(dān)保支付本金和利息發(fā)行的抵押和擔(dān)保的信任債券問(wèn)題被保險(xiǎn)人的債券。當(dāng)債券在債券發(fā)行人的成熟和無(wú)法履行償債義務(wù)，債券持有人有賣抵押品償還或要求擔(dān)保人來(lái)幫助滿足償債義務(wù)的權(quán)利。 7.根據(jù)不同情況劃分是否根據(jù)是否劃分飛機(jī)票分類，可分為記名公司債券的債券和無(wú)記名債券。優(yōu)惠券不記名債券是指表面注明債權(quán)人的名稱，而在發(fā)行公司的注冊(cè)書(shū)相同的債券。轉(zhuǎn)讓無(wú)記名債券，除了門(mén)票交付，但也贊同和更換債權(quán)人的名字對(duì)公司對(duì)債券的書(shū)籍。承載債券是指券面上不表明債權(quán)人，他的名字是不是對(duì)公司的賬簿債券注冊(cè)的名稱?，F(xiàn)在流通一般都是無(wú)記名債券。 8.按已發(fā)行的債券按時(shí)間段劃分，可分為兩種發(fā)行新發(fā)行的債券和債券。指的是新發(fā)行債券的新問(wèn)題，如債券是規(guī)定招募日期。既指發(fā)行的債券已經(jīng)發(fā)行并交付給債券投資者。在交付新的問(wèn)題將變得既發(fā)行的債券。在證券交易部門(mén)頒發(fā)的債券均支付費(fèi)用，需要可以隨時(shí)購(gòu)買，購(gòu)買價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格主流價(jià)格，而買家。 9.根據(jù)可換股債券是否可以分為非可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別。 可轉(zhuǎn)換債券是一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成其他債務(wù)工具，以及非可轉(zhuǎn)換債券，不能轉(zhuǎn)化為債券及其他金融工具?？赊D(zhuǎn)換債券一般是指可轉(zhuǎn)債，這筆債務(wù)的持有者可能是某些條件，按照自己的意愿持有債券將轉(zhuǎn)換為股份。
企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等都可以發(fā)行債券
可以

5，請(qǐng)問(wèn)在什么情況下中國(guó)的企業(yè)可以發(fā)行債券

要了解什么情況下中國(guó)企業(yè)可以發(fā)行債券，我們就要知道一下幾個(gè)方面，你應(yīng)該可以找到你要的答案企業(yè)債券和股票一樣，是資本市場(chǎng)中不可缺少的重要組成部分。合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)要求包括企業(yè)債券在內(nèi)的債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)共同協(xié)調(diào)發(fā)展，這既有利于金融領(lǐng)域的改革，社會(huì)信用的優(yōu)化，同時(shí)又是企業(yè)多渠道、低成本籌集資金的市場(chǎng)基礎(chǔ)。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)體系中，企業(yè)債券市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)大于股票市場(chǎng)。而我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重滯后，在一定程度上制約了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展及其結(jié)構(gòu)的完善，進(jìn)而影響了資本市場(chǎng)功能的發(fā)揮。 一、我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀 1.企業(yè)債券市場(chǎng)占整個(gè)債券市場(chǎng)的比重較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1991-2002年間，國(guó)債發(fā)行總額為30331億元人民幣，企業(yè)債券總額僅為3050億元人民幣，占國(guó)債總額的10%，實(shí)際上，國(guó)債市場(chǎng)大于企業(yè)債券市場(chǎng)的情況，不管是發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都普遍存在。經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展歷史規(guī)律研究也表明，政府債券市場(chǎng)大于企業(yè)債券市場(chǎng)似乎是必然的現(xiàn)象。但是，中國(guó)債券市場(chǎng)與企業(yè)債券發(fā)展的差距如此之大，卻是十分少見(jiàn)的，它遠(yuǎn)高于國(guó)際資本市場(chǎng)的平均水平。 2.企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模相對(duì)較小。2002年末，包括銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)托管的債券，再加上憑證式國(guó)債，總共為2.8萬(wàn)億元人民幣，債券總值相當(dāng)于GDP的29%左右。而在國(guó)際資本市場(chǎng)上，債券總值與GDP的比例遠(yuǎn)高于此，如：美國(guó)的債券總值占GDP的比例為143%，日本為136%，歐盟15國(guó)為82%，全球統(tǒng)計(jì)債券相當(dāng)于GDP的比例為95%.在我國(guó)債券總體發(fā)行規(guī)模小而國(guó)債又占相當(dāng)大的比例情況下，國(guó)債發(fā)行規(guī)模和GDP增長(zhǎng)之間保持了較顯著的相關(guān)關(guān)系，國(guó)債發(fā)行基本上與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)相一致，而企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模與GDP增長(zhǎng)間不存在正相關(guān)，不能對(duì)我國(guó)GDP的增長(zhǎng)作出適應(yīng)性反應(yīng)。 3.企業(yè)債券融資相對(duì)滯后。從現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論來(lái)說(shuō)，企業(yè)的價(jià)值，在一定范圍內(nèi)，會(huì)隨著負(fù)債的持續(xù)增加而上升，企業(yè)的融資順序表現(xiàn)為：內(nèi)部融資優(yōu)先于債務(wù)融資，債務(wù)融資優(yōu)先于股權(quán)融資。但由于各方面因素的影響，我國(guó)企業(yè)在融資過(guò)程中，往往過(guò)度依賴股權(quán)融資，忽略債券融資，造成了我國(guó)企業(yè)股票發(fā)行的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模，即存在有股權(quán)融資偏好。這種企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的滯后性不僅導(dǎo)致了企業(yè)融資手段的單一，而且影響到股票市場(chǎng)資源配置作用的充分發(fā)揮。 4.企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)具有明顯的管制特征。在發(fā)行環(huán)節(jié)，目前仍采用發(fā)行計(jì)劃規(guī)模管理，募集資金投向納入固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，具體發(fā)行采取審批制的監(jiān)督管理模式；債券發(fā)行進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審批，難以采用法律、法規(guī)許可之外的金融工具，從而債券品種的創(chuàng)新受到極大限制；價(jià)格受到管制，如債券利率區(qū)間的限制，企業(yè)債券的利率在管制下缺乏彈性，無(wú)法公允反映債券之間的風(fēng)險(xiǎn)收益差別，使企業(yè)債券和其它金融工具之間難以形成合理的比價(jià)關(guān)系；同時(shí)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的行為受到管制，發(fā)行對(duì)象和發(fā)行區(qū)域受到管制等。 二、我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的約束和障礙 造成我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的因素是多方面的，既有制度障礙，也有市場(chǎng)約束。 1.政府政策方面。出于經(jīng)濟(jì)體制改革方面的考慮，政府賦予證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置和對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行股份制改造、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制改革這兩大歷史使命，而后者又是主要的。企業(yè)債券的作用是為企業(yè)籌措資金、優(yōu)化資源配置，而股票和國(guó)債同時(shí)還在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革中起著重要作用，股權(quán)融資和國(guó)債由此得到更多的政策支持。由于這種政策的傾斜，在債券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中具體表現(xiàn)為我國(guó)債券融資的計(jì)劃性。國(guó)家每年都要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、財(cái)政貨幣政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及證券市場(chǎng)發(fā)展等方面的需要，對(duì)股票和債券的發(fā)行額度作出總量安排和結(jié)構(gòu)控制，債券發(fā)行尤其是企業(yè)債券發(fā)行長(zhǎng)期實(shí)行多部門(mén)行政審批制，因此，出現(xiàn)一些市場(chǎng)差別問(wèn)題。 2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革滯后。第一，企業(yè)缺乏獨(dú)立財(cái)產(chǎn)權(quán)，造成部分企業(yè)債券兌付困難。由于發(fā)行企業(yè)債券的企業(yè)沒(méi)有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，因此并不能真正承擔(dān)履行債務(wù)契約的責(zé)任和義務(wù)。也就是說(shuō)，他們可以從融資活動(dòng)中獲得資金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及企業(yè)員工福利待遇的需要，卻不能真正承擔(dān)融資失敗的財(cái)產(chǎn)責(zé)任，一旦融資失敗，責(zé)任最終只能由國(guó)家來(lái)承擔(dān)。第二，一些企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不完善，約束機(jī)制不健全，導(dǎo)致企業(yè)“重股輕債”，缺乏發(fā)債的內(nèi)在動(dòng)力。在我國(guó)，有資格上市的公司基本是由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，國(guó)有股一般占控股地位，而國(guó)有產(chǎn)權(quán)所有者缺位，這種特殊的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了“內(nèi)部人控制”，公司經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)常常并不是企業(yè)價(jià)值的最大化，而是自身利益的最大化。在這種情況下，公司經(jīng)營(yíng)者自然首選股權(quán)融資，后選債務(wù)融資。 3.企業(yè)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性不足。我國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)組成。由于我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)不接納企業(yè)債券，原來(lái)可以交易企業(yè)債券的地方性交易中心又被關(guān)閉，企業(yè)債券的流通與轉(zhuǎn)讓只有在證券交易所上市這一條路，但是證交所的上市規(guī)定又非常嚴(yán)格，存在許多不必要的限制條款，絕大多數(shù)企業(yè)債券無(wú)法流通和轉(zhuǎn)讓。截至2003年11月，在深、滬兩個(gè)交易所掛牌交易的企業(yè)債券僅有24只，日成交額平均不足5000萬(wàn)元人民幣，每只債券的日成交量只有幾手至幾十手，有的甚至沒(méi)有成交。如此小的交易量，對(duì)于整個(gè)企業(yè)債券市場(chǎng)而言，可以說(shuō)幾乎沒(méi)有流動(dòng)性，影響到市場(chǎng)參與者的積極性，從而使債券市場(chǎng)的功能難以充分發(fā)揮，市場(chǎng)發(fā)展也受到 4.信用評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后。企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展與成熟，主要表現(xiàn)企業(yè)債券評(píng)價(jià)體系是否規(guī)范。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)都是由擁有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)、承擔(dān)無(wú)限責(zé)任并完全靠出售自己的評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)盈利生存的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立進(jìn)行的。我國(guó)信用評(píng)級(jí)也存在一些問(wèn)題，并沒(méi)有完全發(fā)揮它應(yīng)有的作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，我國(guó)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不對(duì)評(píng)估結(jié)果承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，這就導(dǎo)致一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了達(dá)到盈利目的，出具虛假評(píng)級(jí)。第二，我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不僅所受約束比國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)少，而且在評(píng)估技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)上也存在一定的差距，從而導(dǎo)致所評(píng)價(jià)出的信用級(jí)別的參考價(jià)值較低。 三、發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的對(duì)策建議 1.積極推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的對(duì)策建議。政府在政策上應(yīng)支持企業(yè)債券的發(fā)展，大力推進(jìn)債券發(fā)行制度的市場(chǎng)化建設(shè)。企業(yè)債券發(fā)行應(yīng)向核準(zhǔn)制、注冊(cè)制過(guò)渡，改變企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模、期限和利率水平由政府決定的狀況，不論企業(yè)的所有制性質(zhì)及規(guī)模大小，都要由企業(yè)自己根據(jù)自己的信用級(jí)別、償債能力和融資需要，以及市場(chǎng)變化的實(shí)際情況，確定企業(yè)債券發(fā)行的利率水平和還債期限，以便使各發(fā)行主體的信用差別得到顯示，提高企業(yè)債券應(yīng)有的供給彈性和價(jià)格需求彈性。政府對(duì)債券市場(chǎng)的管理主要是建立健全信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保、受托人和信息披露等法律制度體系，形成對(duì)公司發(fā)行債券的硬約束，降低違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要鼓勵(lì)發(fā)債企業(yè)在利率形式、債券形式、付息方法、期限品種結(jié)構(gòu)等方面不斷創(chuàng)新，以增加對(duì)投資者的吸引力。 2.深化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的宗旨是實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)權(quán)的分散化，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。途徑則是大力推進(jìn)企業(yè)的股份制改造，建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)等。只有經(jīng)過(guò)規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度改革，企業(yè)才能成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束、自我發(fā)展的真正市場(chǎng)主體，才能轉(zhuǎn)變“重股輕債”的觀念，才能真正承擔(dān)債券融資的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任。這是發(fā)展、壯大企業(yè)債券市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。與此同時(shí)，還要建立一套有效的償債保障機(jī)制，以防止企業(yè)負(fù)債率過(guò)高和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)，確保債務(wù)本息能夠得到正常支付。 3.積極培育機(jī)構(gòu)投資者。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，隨著債券流通性的增強(qiáng)，投資者會(huì)自動(dòng)增加投資的需求。因此，發(fā)展我國(guó)企業(yè)債權(quán)市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急是解決企業(yè)債券的流通問(wèn)題。（1）要加快債券二級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展。首先，應(yīng)配合利率市場(chǎng)化進(jìn)行改革，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)行為，防止壟斷定價(jià)，逐步放開(kāi)企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓流通價(jià)格。其次，對(duì)場(chǎng)外交易市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)予以明確的定位，不同發(fā)行方式和規(guī)模的企業(yè)債券可選擇不同的交易方式和交易市場(chǎng)。（2）要搞活我國(guó)企業(yè)債券流通市場(chǎng)，還必須培育大量的機(jī)構(gòu)投資者。應(yīng)允許基金公司、社會(huì)保障基金投資信用評(píng)級(jí)較高、風(fēng)險(xiǎn)較小而投資回報(bào)相對(duì)較高的企業(yè)債券；考慮設(shè)立企業(yè)債券市場(chǎng)基金，專門(mén)支持企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，為企業(yè)債券市場(chǎng)引入更多的資金。此外，還可以在企業(yè)債券市場(chǎng)試行做市商制度。由承銷商擔(dān)任做市商，不僅可以活躍企業(yè)債券的流通，而且能夠吸引機(jī)構(gòu)投資者參與企業(yè)債券市場(chǎng)的投資。 4.健全信用評(píng)級(jí)制度。為了方便投資者判斷債券風(fēng)險(xiǎn)、了解發(fā)行主體和市場(chǎng)的有關(guān)信息、增強(qiáng)市場(chǎng)信息透明度和對(duì)稱性、保證市場(chǎng)運(yùn)行公正合理、最大限度地保護(hù)投資人的利益，必須充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的作用，健全信用評(píng)級(jí)制度。一是建立科學(xué)的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。有關(guān)部門(mén)應(yīng)該組織制定統(tǒng)一的評(píng)估指標(biāo)體系和評(píng)級(jí)方法，以便各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共同遵守，保證評(píng)級(jí)結(jié)果的科學(xué)性、公正性和統(tǒng)一性。二是建立獨(dú)立、統(tǒng)一的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。國(guó)家可以委托一個(gè)專門(mén)的管理機(jī)構(gòu)，使其成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的獨(dú)立法人。三是引入國(guó)外信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。這樣可以在競(jìng)爭(zhēng)中不斷地提高國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身的專業(yè)能力和市場(chǎng)信譽(yù)，最終形成公允的信用評(píng)級(jí)體系。四是在信用評(píng)級(jí)責(zé)任方面，將評(píng)級(jí)的公允性完全交給中介機(jī)構(gòu)，而監(jiān)管部門(mén)只需對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，由市場(chǎng)來(lái)決定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展。 參考文獻(xiàn)： 1.耿志民。中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者研究[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002 2.黃少安，張崗。中國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好分析。經(jīng)濟(jì)研究，2001（11） 3.江春。產(chǎn)權(quán)制度與金融市場(chǎng)[M].武漢大學(xué)出版社，1997 4.何德旭，李武。關(guān)于我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題的思考。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2002（8）
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