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金融期權(quán)價(jià)格主要由什么構(gòu)成，期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成

來(lái)源：整理 時(shí)間：2023-08-04 04:05:47 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成

相關(guān)釋義：　　期權(quán)價(jià)值　　俗話說(shuō)，“一分錢，一分貨?！泵朗狡跈?quán)比歐式期權(quán)有“提前行使權(quán)利”的優(yōu)勢(shì)，所以投資者也多付近1.5%的期權(quán)費(fèi)。在價(jià)內(nèi)的期權(quán)比在價(jià)外的期權(quán)要貴，因?yàn)楦怕试诎l(fā)生作用。當(dāng)投資者買進(jìn)期權(quán)（無(wú)論是買權(quán)還是賣權(quán)）時(shí)，實(shí)際上他們是在買一定時(shí)間內(nèi)希望會(huì)發(fā)生作用的概率。買權(quán)反映價(jià)格上動(dòng)的概率，賣權(quán)反映價(jià)格下動(dòng)的概率。期權(quán)的價(jià)值主要是由以下兩種價(jià)值組成的：　　期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值　　期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，指的是期權(quán)價(jià)格中反映期權(quán)敲定價(jià)格與現(xiàn)行期貨價(jià)格之間的關(guān)系的那部分價(jià)值。就多頭期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值是該現(xiàn)行期貨價(jià)格高出期權(quán)敲定價(jià)格的那部分價(jià)值。如果期貨價(jià)格低于或等于敲定價(jià)格，這時(shí)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值就為零，但不可能為負(fù)值；就空頭期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值是該現(xiàn)行期貨價(jià)格低于期權(quán)的敲定價(jià)格的那部分值。如果期貨價(jià)格高于或等于敲定價(jià)格，這時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零?？疹^期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值同樣不能為負(fù)值。　　期權(quán)的時(shí)間價(jià)值指的是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。例如，一筆多頭期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為9，敲定價(jià)格為78，當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格為75，那么，該筆期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為3，即78—75，而時(shí)間價(jià)值為6，即9—3。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值既反映了期權(quán)交易期內(nèi)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，也反映了市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)程度的風(fēng)險(xiǎn)。在期權(quán)的有效期內(nèi)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的變化是一個(gè)從大到小、從有到無(wú)的過(guò)程．一般而言，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)有效期的時(shí)間長(zhǎng)短成正比。　　內(nèi)涵價(jià)值：期權(quán)的實(shí)際價(jià)值，即概率?！　r(shí)間價(jià)值：期權(quán)投資者為投資期權(quán)而進(jìn)行融資的成本?！　∪绻F(xiàn)貨價(jià)格＝$27 1/2，9月的american online put＠3o＝$3 1/8，那么，3 1/8＝21/2＋5/8( ov＝iv十tv)；　　9月的america online put＠25＝$1/2，那么，1/2=l/2（ov＝tv）；　　10月的aericar online put＠25= $13/8，那么，13/8=13/8（ov=tv）?！　】梢钥闯?，價(jià)內(nèi)的期權(quán)至少等于它的內(nèi)涵價(jià)值；價(jià)外的期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值，而且時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)值越大，因?yàn)槿谫Y需要的成本也越高。
期權(quán)價(jià)格是由買賣雙方競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。期權(quán)價(jià)格分成兩部分，即內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。 內(nèi)涵價(jià)值指立即履行合約時(shí)可獲取的總利潤(rùn)。具體來(lái)說(shuō)，可以分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和兩平期權(quán)。（1）實(shí)值期權(quán)當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)格時(shí)，或者當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。（2）虛值期權(quán)當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)格時(shí)，或者當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。（3）兩平期權(quán)當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)格時(shí)，或者當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)的實(shí)際價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為兩平期權(quán)?？礉q期權(quán) 看跌期權(quán)實(shí)值期權(quán) 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格<實(shí)際價(jià)格 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格>實(shí)際價(jià)格虛值期權(quán) 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格>實(shí)際價(jià)格 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格<實(shí)際價(jià)格兩平期權(quán) 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格=實(shí)際價(jià)格 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格=實(shí)際價(jià)格 期權(quán)距到期日時(shí)間越長(zhǎng)，大幅度價(jià)格變動(dòng)的可能性越大，期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)獲利的機(jī)會(huì)也越大。與較短期的期權(quán)相比，期權(quán)買方對(duì)較長(zhǎng)時(shí)間的期權(quán)的應(yīng)付出更高的權(quán)利金。值得注意的是，time value與到期時(shí)間的關(guān)系如上圖所示，是一種非線性的關(guān)系，而不是簡(jiǎn)單的倍數(shù)關(guān)系。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著到期日的臨近而減少，期權(quán)到期日的時(shí)間價(jià)值為零。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值反映了期權(quán)交易期間時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)合約0%或100%履約時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零。 虛值期權(quán)和兩平期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。到期日的時(shí)間價(jià)值為零。期權(quán)價(jià)格（未到期） 期權(quán)價(jià)格（到期）實(shí)值期權(quán) 內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值 內(nèi)涵價(jià)值虛值期權(quán) 時(shí)間價(jià)值 大于零兩平價(jià)值 時(shí)間價(jià)值 大于零

期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成

2，金融期權(quán)的理論價(jià)格及其影響因素

金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受多種因素影響，但從理論上說(shuō)，由兩個(gè)部分組成，一是內(nèi)在價(jià)值，二是時(shí)間價(jià)值。 1．內(nèi)在價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值也稱履約價(jià)值，是期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。一種期權(quán)有無(wú)內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。協(xié)定價(jià)格是指期權(quán)的買賣雙方在期權(quán)成交時(shí)約定的、在期權(quán)合約被執(zhí)行時(shí)交易雙方實(shí)際買賣基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格。根據(jù)協(xié)定價(jià)格與基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，可將期權(quán)分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)三種類型。 對(duì)看漲期權(quán)而言，若市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖，此時(shí)為實(shí)值期權(quán)；若市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，期權(quán)的買方將放棄執(zhí)行期權(quán)，為虛值期權(quán)。對(duì)看跌期權(quán)而言，市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán)；市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)；若市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格，則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價(jià)期權(quán)。從理論上說(shuō)，實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù)，平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。但實(shí)際上，無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，也無(wú)論期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格處于什么水平，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值都必然大于零或等于零，而不可能為一負(fù)值。這是因?yàn)槠跈?quán)合約賦予買方執(zhí)行期權(quán)與否的選擇權(quán)，而沒(méi)有規(guī)定相應(yīng)的義務(wù)，當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù)時(shí)，買方可以選擇放棄期權(quán)。 如果以EV。表示期權(quán)在t時(shí)點(diǎn)的內(nèi)在價(jià)值，x表示期權(quán)合約的協(xié)定價(jià)格，St表示該期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)在t時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，m表示期權(quán)合約的交易單位，則每一看漲期權(quán)在t時(shí)點(diǎn)的內(nèi)在價(jià)值可表示為： (St-x)·m(St＞x) EVt= 0 (St≤x) 每一看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可表示為： 0 (St≥x) Evt= (x-St)·m(St＜x) 2．時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)的買方購(gòu)買期權(quán)而實(shí)際支付的價(jià)格超過(guò)該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。在現(xiàn)實(shí)的期權(quán)交易中，各種期權(quán)通常是以高于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買賣的，即使是平價(jià)期權(quán)或虛值期權(quán)，也會(huì)以大于零的價(jià)格成交。期權(quán)的買方之所以愿意支付額外的費(fèi)用，是因?yàn)橄ＭS著時(shí)間的推移和基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值得以增加，使虛值期權(quán)或平價(jià)期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，或使實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)一步提高。 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值不易直接計(jì)算，一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得。 （三）影響期權(quán)價(jià)格的主要因素 1、協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格 2、權(quán)利期間 3、利率 4、基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性 5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益
權(quán)證是指一種以約定的價(jià)格和時(shí)間(或在權(quán)證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應(yīng)價(jià)格)購(gòu)買或者出售標(biāo)的資產(chǎn)(theunderlying)的期權(quán)。理論上，凡有明確估價(jià)且在法律上為可融通物，都可作為標(biāo)的資產(chǎn)，如股票(單一股票或是一籃子股票或類股)、股價(jià)指數(shù)、黃金、外匯或其它實(shí)物商品等，但如果沒(méi)有特殊指明，我們通常所指的標(biāo)的資產(chǎn)就是股票，即所謂正股。認(rèn)股權(quán)證作為一種衍生金融產(chǎn)品，因交易功能的擴(kuò)大而使其具有獨(dú)特的投資價(jià)值。 法律上，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，即投資人于支付權(quán)利金購(gòu)得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或期日，按約定的價(jià)權(quán)證的價(jià)值結(jié)構(gòu)及影響因素格(行使價(jià))，認(rèn)購(gòu)或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)(如股票、股指、黃金、外匯或商品等)。認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值就是這種權(quán)利的價(jià)值化。 　　由于認(rèn)股權(quán)證總是附帶一定條件，所以其執(zhí)行價(jià)值總是在一定條件下持有人獲取價(jià)差利潤(rùn)的具體化。對(duì)于認(rèn)股權(quán)證而言，其執(zhí)行價(jià)值就是指在特定時(shí)間內(nèi)正股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)的那部分價(jià)差，如某股票正股價(jià)為120元，執(zhí)行價(jià)為100元，那么認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)值，即內(nèi)在價(jià)值就是20元；而認(rèn)沽權(quán)證則相反，其執(zhí)行價(jià)值體現(xiàn)為特定時(shí)間內(nèi)正股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)的那部分價(jià)差。權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，即權(quán)證立即履約的價(jià)值，就是權(quán)證的執(zhí)行價(jià)值，如果價(jià)差為零或?yàn)樨?fù)值時(shí)，權(quán)證就沒(méi)有執(zhí)行價(jià)值，其內(nèi)在價(jià)值為零。權(quán)證的價(jià)值生成機(jī)理與期權(quán)完全相同

金融期權(quán)的理論價(jià)格及其影響因素

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