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什么是邊際風(fēng)險，什么是安全邊際

來源：整理 時間：2023-07-03 20:11:20 編輯：金融知識 手機(jī)版

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1，什么是安全邊際

這是巴菲特的老師格雷厄姆提出的價值投資理念中最重要的一個理論。 安全邊際指的是股票內(nèi)在價值所具備的安全范疇，通俗一點的說法是當(dāng)股票價格和內(nèi)在價值相一致時，才是我們應(yīng)該買進(jìn)股票的時候，由于市場的認(rèn)識差異，我們應(yīng)該給予該買進(jìn)價格一個“保險”——即安全邊際。也就是說當(dāng)股價等于內(nèi)在價值的時候，我們不能盲目買進(jìn)，而應(yīng)該在低于其內(nèi)在價值的價格處買進(jìn)。舉例來說，若002024蘇寧電器的內(nèi)在價值為每股5元，當(dāng)股價跌至5元時，我們不應(yīng)該立即買進(jìn)，而應(yīng)該等其再下跌20%后再買進(jìn)。這就是所謂的安全邊際。 高質(zhì)量企業(yè)主要是指具有長期投資價值的上市公司，因為巴菲特強調(diào)的是長期投資，所以買進(jìn)的目標(biāo)公司都鎖定為財務(wù)優(yōu)秀的上市公司。

什么是安全邊際

2，何為安全邊際

在管理學(xué)中的安全邊際指的是正常銷售量或者現(xiàn)有銷售量超過保本點（又叫盈虧臨界點）的銷售數(shù)量！ 即：安全邊際=現(xiàn)有銷售量或者正常銷售量-保本點銷售量（盈虧臨界點） 補充一下： 盈虧臨界點是指是利潤為零的銷售量或者銷售額！
管理會計的安全邊際有兩種 1.安全邊際（數(shù)量）=實際或預(yù)計的銷售業(yè)務(wù)量—保本銷售量 2.安全邊際（金額）=實際或預(yù)計的銷售額—保本銷售額 保本銷售量即盈虧臨界點的銷售量 P=(p—b)x—a,此公式中，另P等于0，求出的x就是保本銷售量
可以簡明的說是風(fēng)險盈虧的臨界
安全邊際源于微觀經(jīng)濟(jì)，多個風(fēng)險控制的臨界點組成的一條安全邊界曲線
一、安全邊際(margin of safety）是根據(jù)實際或預(yù)計的銷售業(yè)務(wù)量與保本業(yè)務(wù)量的差量確定的定量指標(biāo)。 二、在會計財務(wù)管理中，安全邊際是指正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額，它表明銷售量下降多少企業(yè)仍不致虧損。 三、安全邊際是企業(yè)安全性經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)

何為安全邊際

3，股市中有一個名詞叫安全邊際請教什么叫安全邊際

安全邊際(marginofsafety)――是根據(jù)實際或預(yù)計的銷售業(yè)務(wù)量與保本業(yè)務(wù)量的差量確定的定量指標(biāo)。　　財務(wù)管理中，安全邊際是指正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額，它表明銷售量下降多少企業(yè)仍不致虧損?！　r值投資領(lǐng)域的核心概念，定義：實質(zhì)價值或內(nèi)在價值與價格的順差，另一種說法：安全邊際就是價值與價格相比被低估的程度或幅度?！　「鶕?jù)定義，只有當(dāng)價值被低估的時候才存在安全邊際或安全邊際為正，當(dāng)價值與價格相當(dāng)?shù)臅r候安全邊際為零，而當(dāng)價值被高估的時候不存在安全邊際或安全邊際為負(fù)。價值投資者只對價值被低估特別是被嚴(yán)重低估的對象感興趣。安全邊際不保證能避免損失，但能保證獲利的機(jī)會比損失的機(jī)會更多?！　∫部勺g作安全幅度，是指盈虧臨界點以上的銷售量，也就是現(xiàn)有銷售量超過盈虧臨界點銷售量的差額。它標(biāo)志著從現(xiàn)有銷售量或預(yù)計可達(dá)到的銷售量到盈虧臨界點，還有多大的差距。此差距說明現(xiàn)有或預(yù)計可達(dá)到的銷售量再降低多少，企業(yè)才會發(fā)生損失。差距越大，則企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，企業(yè)的經(jīng)營就越安全?！　“踩呺H率模型主要用于企業(yè)分析其經(jīng)營的安全程度?！　“踩呺H的計算公式　　安全邊際可以用絕對數(shù)和相對數(shù)兩種形式來表現(xiàn)，其計算公式為：　　安全邊際＝現(xiàn)有銷售量－盈虧臨界點銷售量　　安全邊際率＝安全邊際/現(xiàn)有銷售量　　因為只有盈虧臨界點以上的銷售額（即安全邊際部分）才能為企業(yè)提供利潤，所以銷售利潤又可按下列公式計算：　　銷售利潤＝安全邊際銷售量×單位產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益　　銷售利潤率＝安全邊際率×貢獻(xiàn)毛益率?　　此外，以盈虧臨界點為基礎(chǔ)，還可得到另一個輔助性指標(biāo)，即達(dá)到盈虧臨界點的作業(yè)率。其計算公式為：　　達(dá)到盈虧臨界點的作業(yè)率＝盈虧臨界點的銷售量/正常開工的作業(yè)量　　當(dāng)企業(yè)作業(yè)率低于盈虧臨界點的作業(yè)率時就會虧損。所以，該指標(biāo)對企業(yè)的生產(chǎn)安排具有一定的指導(dǎo)意義?！　“踩呺H應(yīng)用分析　　安全邊際量或安全邊際額的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，企業(yè)也就越安全。很顯然上述指標(biāo)屬于絕對數(shù)指標(biāo)，不便于不同企業(yè)和不同行業(yè)之間進(jìn)行比較?！　⊥瑯拥?，安全邊際率數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，說明企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營也就越安全。西方企業(yè)評價安全程度的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)，如下表所示：　　企業(yè)安全性經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)　　安全邊際率 10%以下 11%-20% 21%-30% 31%-40% 41%以上　　安全程度 危險 值得注意 比較安全 安全 很安全　　安全邊際的舉例分析　　假定某企業(yè)的盈虧臨界點的銷售量為2000件，單位售價為10元，預(yù)計的銷售量可達(dá)到3000件，則該企業(yè)的安全邊際=3000-2000=1000(件)　　或=3000×10-20000=10000(元)　　安全邊際率=1000÷3000=33.33%　　或=10000÷30000=33.33%
股票安全邊際額＝股票預(yù)期價格或現(xiàn)時價格－買時平均成本價格，比如你買個股票的平均持股成本為40元，現(xiàn)價為50元，那你的股票安全邊際為10元，也就是說在跌10元以內(nèi)都是安全的，跌10元以上就虧本了。舉一個例子，一只股票的現(xiàn)價是18元，你期望的購買價為15元，買入10000股，期望能漲到20元賣出。那么當(dāng)他從18元跌到16元感覺要掉頭向上，要不要買呢？答案是肯定，相比你的期望安全邊際是4元，相對其他18元買入的不幸者，你的安全邊際是2元

股市中有一個名詞叫安全邊際請教什么叫安全邊際

4，什么是估值安全邊際

格雷厄姆第一個在證券分析中提出了“內(nèi)在價值”的概念：“證券分析家似乎總是在關(guān)注證券的內(nèi)在價值與市場價格之間的差距。但是，我們又必須承認(rèn)，內(nèi)在價值是一個非常難以把握的概念。一般來說，內(nèi)在價值是指一種有事實——比如資產(chǎn)、收益、股息、明確的前景——作為根據(jù)的價值，它有別于受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格?！备窭锥蚰泛饬抗善卑踩呺H的計算方法，來源于債券投資。債券的安全邊際是指，公司過去幾年連續(xù)保持稅前利潤超過應(yīng)付利息費用的5倍以上，多出應(yīng)付利息費用的盈利部分，就形成了安全邊際，即使公司未來盈利出現(xiàn)下降，也可以保障債券投資人的安全，照樣能夠還本付息。格雷厄姆認(rèn)為，經(jīng)過修正后，債券的安全邊際概念同樣可以運用到股票投資上。正常情況下，普通股投資的安全邊際是指未來預(yù)期盈利能力大大超過債券利率水平。比如根據(jù)每股收益除以當(dāng)前股價計算的投資收益率是9%，而債券利率是4%，那么股票投資人就擁有5個百分點的安全邊際。巴菲特計算股票內(nèi)在價值的方法與導(dǎo)師格雷厄姆不同，所以衡量安全邊際的標(biāo)準(zhǔn)也不同。巴菲特在伯克希爾1996年的股東手冊中對內(nèi)在價值定義如下：“內(nèi)在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。內(nèi)在價值可以簡單地定義如下：它是一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值?！薄坝觅N現(xiàn)現(xiàn)金流公式計算出價值相對于市場價格最便宜的股票是投資者應(yīng)該買入的股票，無論公司是否在增長，無論公司的盈利是波動還是平穩(wěn)，或者無論市盈率和股價與每股賬面價值的比率是高是低。
為何低估值的股票就具備“安全邊際”，這需要通過以下三個問題進(jìn)行討論。首先，為何有些股票業(yè)績增長，股價卻下跌？這是因為人們通常都對高估值的股票寄予厚望。即便這些高估值的股票業(yè)績?nèi)栽谠鲩L，但是只要增長幅度稍微不如預(yù)期，股價就會出現(xiàn)下跌。而此類高估值股票最擔(dān)心的，則是業(yè)績表現(xiàn)不升反降。在此種情況下，股價就會遭遇“戴維斯雙殺”(市場預(yù)期與上市公司股價波動之間的雙倍數(shù)效應(yīng))，從而造成股價在短期內(nèi)的快速下跌，進(jìn)而造成投資者嚴(yán)重虧損。除此之外，高估值股票不僅懼怕業(yè)績不如預(yù)期，同時還擔(dān)心行業(yè)前景是否黯淡。除非所投資股票及行業(yè)的未來前景永遠(yuǎn)都是晴空萬里，否則很難對高估值提供永久支撐，下跌所造成的虧損也就在所難免。其次，為何有些股票業(yè)績下降，股價卻上漲？這是因為對低估值的股票，人們期望不大。這時哪怕業(yè)績?nèi)栽谙陆?，但無論是營業(yè)收入還是行業(yè)前景，只要有些許的利好消息，股價也仍然可以上漲。當(dāng)然更為重要的是，由于低估值的股票已經(jīng)跌透，所以即便業(yè)績不如人們預(yù)期，股價也不會下降太多。尤其是那些有市凈率支撐的低估值股票，投資者只要抱著一種退市清算的心態(tài)(考慮到a股現(xiàn)狀，所以退市清算目前只能算是一種心態(tài))，自然也就不會虧損很多。而更為重要的是，低估值股票的業(yè)績一旦出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，或者僅僅是行業(yè)出現(xiàn)曙光，也極易引起人們的濃厚興趣。尤其是傳統(tǒng)周期性行業(yè)，股價上漲的速度甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超前于業(yè)績好轉(zhuǎn)的速度。尤其是在美股等這類成熟股市中，汽車(行情 專區(qū))股的上漲總是提前于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，低估值股票也就更加容易實現(xiàn)投資盈利。第三，低估值股票為何能夠?qū)崿F(xiàn)估值修復(fù)？所謂低估值股票，其實就是低于其內(nèi)在價值的股票。有人曾經(jīng)問巴菲特的恩師格雷厄姆 ，低估值的股票為何能夠?qū)崿F(xiàn)估值修復(fù)？格雷厄姆的回答是，他也不知道為何能夠估值修復(fù)。但在股市當(dāng)中，卻總有一種神奇的力量助其實現(xiàn)估值修復(fù)。估值修復(fù)的時間或長或短，短則幾星期甚至幾天，長則幾個月甚至幾年。所以價值投資幾乎都是長線投資，就是因為估值修復(fù)的時間不可預(yù)測。當(dāng)然更為重要的是，低估值的股票其實也是相對來說的。以筆者提出的市賺率為例(市盈率除以凈資產(chǎn)收益率)，roe為30%的股票，15倍市盈率也同樣算是低估值。因此，10倍市盈率的股票未必就比15倍市盈率更值得投資，重點還是要注意“相對低估”這四個字。值得投資者注意的是，“高風(fēng)險、高回報”雖然在很多領(lǐng)域都適用，但在股市中卻并不適用。尤其是在投資低估值股票時，由于股價已經(jīng)跌透，所以絕對算是“低風(fēng)險、高回報”的投資標(biāo)的?！俺蓖肆瞬胖勒l在裸泳”。

5，什么是邊際分析

邊際分析即邊際分析法，是把追加的支出和追加的收入相比較，二者相等時為臨界點，也就是投入的資金所得到的利益與輸出損失相等時的點。如果組織的目標(biāo)是取得最大利潤，那么當(dāng)追加的收入和追加的支出相等時，這一目標(biāo)就能達(dá)到。 　　邊際分析法是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本研究方法之一,不僅在理論上,而且在實際工作中也起著相當(dāng)大的作用，是打開經(jīng)濟(jì)決策王國的鑰匙?？梢哉J(rèn)為邊際分析法與管理決策優(yōu)化密切相關(guān)。 　　邊際分析法marginal analysis的數(shù)學(xué)原理很簡單。對于離散discrete情形，邊際值marginal value為因變量變化量與自變量變化量的比值；對于連續(xù)continuous情形，邊際值marginal value為因變量關(guān)于某自變量的導(dǎo)數(shù)值。所以邊際的含義本身就是因變量關(guān)于自變量的變化率，或者說是自變量變化一個單位時因變量的改變量。在經(jīng)濟(jì)管理研究中，經(jīng)常考慮的邊際量有邊際收入MR、邊際成本MC、邊際產(chǎn)量MP、邊際利潤MB等。 　　邊際分析法體現(xiàn)向前看的決策思想，是尋求最優(yōu)解的核心工具。主要應(yīng)用如下： 　　１、無約束條件下最優(yōu)投入量（業(yè)務(wù)量）unconstrained optimization的確定： 　　利潤最大化是企業(yè)決策考慮的根本目標(biāo)。由微積分基本原理知道：利潤最大化的點在邊際利潤等于０的點獲得。利潤（或稱凈收益）為收入與成本之差，邊際利潤亦即邊際收入與邊際成本之差，即：MB=MR-MC。 　　由此可以獲得結(jié)論：只要邊際收入大于邊際成本，這種經(jīng)濟(jì)活動就是可取的；在無約束條件下，邊際利潤值為0(即：邊際收入=邊際成本)時，資源的投入量最優(yōu)(利潤最大)。 　?。?、有約束條件下最優(yōu)業(yè)務(wù)量constrained optimization分配的確定： 　　對于有約束情形可以獲得如下最優(yōu)化法則：在有約束條件下，各方向上每增加單位資源所帶來的邊際效益都相等，且同時滿足約束條件，資源分配的總效益最優(yōu)。這一法則也稱為等邊際法則。 　　當(dāng)所考慮的資源是資金時，有約束的最優(yōu)化法則即為：在滿足約束條件的同時，各方向上每增加一元錢所帶來的邊際效益都相等；如果資金是用來購買資源，而各方向的資源價格分別都是常數(shù)，有約束的最優(yōu)化法則即為：在滿足約束條件的同時，各方向上的邊際效益與價格的比值都等于一個常數(shù)。 　?。?、最優(yōu)化原則的離散結(jié)果：當(dāng)邊際收益大于邊際成本時，應(yīng)該增加行動；當(dāng)邊際收益小于邊際成本時，應(yīng)該減少行動；最優(yōu)化水平在當(dāng)邊際成本大于邊際收益的前一單位水平達(dá)到。 　?。?、提倡使用增量分析。增量分析是邊際分析的變形。增量分析是分析某種決策對收入、成本或利潤的影響。這里"某種決策"可以是變量的大量變化，包括離散的、跳躍性的變化，也可以是非數(shù)量的變化，如不同技術(shù)條件、不同環(huán)境下的比較。比較不同決策引起的變量變化值進(jìn)行分析。 　　在管理決策中應(yīng)用邊際分析法相當(dāng)于是建立了一套有利于決策的評價體系：不僅考慮變量的總值Total，也同時考慮變量的平均值A(chǔ)verage和邊際值Marginal。總值、平均值與邊際值之間具有如下關(guān)系(total-average-marginal relationship)： 　?。保┻呺H值的符號是總值上升或下降的信號； 　?。玻┊?dāng)邊際值大于平均值時，平均值處于遞增狀態(tài)。 　　有可能的話對上述結(jié)論進(jìn)行數(shù)學(xué)推導(dǎo)，細(xì)化結(jié)論的文字描述，這可以加深對結(jié)論的理解應(yīng)用。特別注意４個重要點位：盈虧平衡點、邊際利潤最大點、平均利潤最大點、總利潤最大點。 　　應(yīng)用邊際分析法還隱含著一個思想：充分利用與促進(jìn)開發(fā)信息資源。 　　在應(yīng)用邊際方法或最優(yōu)化方法也應(yīng)該注意如下復(fù)雜因素： 　?。薄F(xiàn)實經(jīng)濟(jì)管理問題總是千絲萬縷，存在多個變量，要爭取抓住主要變量，并在各個方向上滿足邊際法則； 　?。?、決策變量與相關(guān)結(jié)果之間關(guān)系復(fù)雜，所選取的變量是否得當(dāng)，必須定量分析與定性分析引結(jié)合，并進(jìn)行方程回歸、曲線擬合、顯著性檢驗等檢驗處理； 　　３、注意所考慮問題存在各種各樣的約束條件和數(shù)學(xué)工具的應(yīng)用條件； 　?。础⒆⒁鉀Q策問題存在的不確定性和風(fēng)險。
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